色色色影院 华泰 | 苹果功绩前瞻：温顺AI落地进度

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（开首：华泰证券商榷所）

苹果（AAPL US）将召开FY4Q24功绩会，温顺AI带来的东说念主机交互变化

北京技巧11月1日凌晨5点，苹果将裸露FY4Q24（24年7-9月）功绩。该季苹果推出多款新品，包括iPhone 16系列、Apple Watch Series 10、AirPods 4等。彭博预期FY4Q24/1Q25收入永诀为942.3/1281.0亿好意思元，同比增长5.3%/7.1%；净利润为242.4/362.6亿好意思元，同比增长5.6%/6.9%。咱们以为，AI Phone产业变化刚刚起步，或将缓缓带来东说念主机交互变化。瞻望4Q24及2025年，提出温顺NPI P2阶段证据、AI功能渐次落地后的市集反应以及2025年出货量级预期调遣。

分产物：忖度FY4Q24硬件/软件收入全体呈现正增长

分产物看，把柄彭博一致预期，苹果FY4Q24硬件收入690.5亿好意思元（yoy：+2.8%）。彭博忖度iPhone收入杀青449.7亿好意思元（yoy：+2.6%），出货量达到5090万部，其中iPhone 16系列出货量为2710万部；iPad收入为70.8亿好意思元（yoy：+9.9%），出货量为1488万部；Mac收入为77.5亿好意思元（yoy：+1.8%），出货量为590万部；可穿着收入为91.6亿好意思元（yoy：-1.7%），其中Airpods/Watch/Vision Pro出货量永诀为2371/1020/14万部。公司软件及就业收入为252.7亿好意思元（yoy：+13.2%）。

分地区：忖度FY4Q24其他亚太地区营收增速较快

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分地区看，把柄彭博一致预期，好意思洲地区杀青收入401.6亿好意思元，同比增长0.1%；欧洲地区杀青收入233.6亿好意思元色色色影院，同比增长4.0%；大中华区杀青收入157.6亿好意思元，同比增长4.5%；日土产货区杀青收入57.4亿好意思元，同比增长4.3%；其他亚太地区杀青收入68.4亿好意思元，同比增长8.1%。公司在此前功绩会示意，诸如印度、沙特、印尼、土耳其、墨西哥等地需求渐渐增长，与中国市集体量的差距有望渐渐松开，且该趋势忖度握续很久。

对产业链影响：温顺AI功能渐次落地后反应及对产业链公司功绩带动

10月24日，苹果发布iOS 18.2 beta内测版块，于iPhone 15 Pro/Pro Max和iPhone 16全系列征战推出，功能包括：彭胀ChatGPT与Siri整合、推出全新图像生成器具Image Playground及Genmoji神采制作功能、增强写稿和视觉智能功能等。此外，iOS 18.2相沿更多地区以土产货化英语（而非好意思式英语）使用AI功能。公司此前于功绩会上示意，AI功能或为病笃的换机机会，公司会缓缓激动与OpenAI的合营及AI联系运用。跟着iOS18.2/18.3/18.4在12月/1月/3月握续更新，AI功能有望渐渐演进。咱们长期看好苹果产业链方向受益于换机周期裁汰与iPhone出货量的栽培。

风险辅导：硬件产物销售不足预期，就业业务用户增速放缓。本研报中波及到的公司、个股本体系对其客不雅公开信息的整理，并不代表本商榷团队对该公司、该股票的推选或隐敝。

联系研报

研报：《苹果功绩预览不雅察：温顺AI落地进度》2024年10月30日

商榷员 谢春生 S0570519080006 BQZ938  

商榷员 黄礼悦 S0570523070007 BRH099  

筹划东说念主 李雅婕 S0570124070102

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